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‍📌 本期文章精選

📈別人恐懼我進場：安東尼·賈利亞 的反向市場致勝術

在金融市場中，「反向思考（Contrary Thinking）」是一種歷久不衰的智慧策略。它源於一個簡單但深刻的觀察：當大多數人極度樂觀時，市場往往已經過熱；當群眾陷入恐懼時，反而可能是低接良機。然而，反向操作長期以來多停留在諺語層次，缺乏具體、可量化的行動標準，導致實務上難以執行。 安東尼‧賈利亞（Anthony M. Gallea）與威廉‧巴特隆（William Patalon III）於《Contrarian Investing》一書中，首度將反向操作具體化為可執行的量化選股策略。賈利亞是所羅門美邦公司（Salomon Smith Barney）資深投資組合管理董事，帶領逾14人團隊、管理超過六億美元資產；巴特隆則為資深商業記者，曾四度獲得紐約州美聯社頒發之商業報導獎。兩人以豐富的實務與觀察經驗，構建出一套兼具理論深度與實用性的選股方法。

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📈賈布利‧瓦森因子模型：量化動能投資的成長公式

賈布利‧瓦森（Gabriel Watson）是美國知名的成長動能型投資組合經理人，早年曾任職於摩根添惠與威廉歐尼爾公司，累積深厚的市場研究經驗。自 1998 年加入黑玫瑰資本管理公司後，他跳脫傳統價值投資窠臼，發展出一套以「營收動能與股價強勢」為核心的機械式選股方法 —— 「The Machine」，在資訊迅速變動、資金輪動快速的環境中，成功捕捉強勢股的主升段波動。 瓦森策略的核心精神，在於鎖定具備高速營收成長的企業，並要求其股價與成交量同步展現強勢，反映基本面成長已獲市場認同。這套方法曾在 1998 年至 1999 年期間成功選中 Netbank，僅不到一年股價漲幅即超過 700%，奠定其在動能投資領域的聲望。不同於價值型投資的低估進場邏輯，瓦森的方法重視「成長中的企業」，並以數據為依據進行全程量化操作，是一套風格明確、進出彈性且強調即時性的投資系統。

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📌 TEJ 研究專題 – TQuant Lab 量化投資分析– 因子研究：特質波動度

低波動性異象在台灣股市：特質波動度因子的證據與應用

在金融市場中，風險與報酬的關係，往往未必如經典理論所描繪般呈現正向線性。實證經驗顯示，低風險資產反而可能取得更佳表現，這類現象被稱為「低波動性異象」。本文以台灣市場為例，探討該異象在台灣市場中的表現與特性，並聚焦於其中一項重要因子：特質波動度（Idiosyncratic Volatility），進一步評估其作為投資工具的可行性與應用價值。

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重要資訊

 ‍📌 重要更新｜TQuant Lab 版本更新！

預計更新時間：2025/09/08(一)

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更新內容

• 1.2.5版本中修正變數在平行運算時錯誤使用欄位的問題。

• 1.2.6版本中修正用boolean value 會導致loc時長度不一的錯誤。

• 1.2.7版本中修正 pandas 版本造成的 dtype mismatch 問題。

• 1.2.8版本中修正財務資訊未正常顯示的問題。

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